首要事务收入稳健增加但海外承压，核电软管、数据中心液冷软管及超高压配备等新范畴增量有望破局。2025H1公司胶管总成及配套管件收入同比+8%，钢丝环绕橡胶软管、钢丝织造橡胶软管、纤维增强橡胶软管收入别离同比+4%、+10%、-14%，混炼胶事务收入同比+12%，全体事务稳中有升；境外事务收入有所下滑，而境内收入同比增加31%。2025H1公司各事务环节继续打破：流体板块高端新品的产业化脚步加速，核电软管完结样品试制（核电液压管、悬链软管、空气管、树脂管等）并为机组试用做准备，数据中心液冷软管完结多轮实验并向客户送样，API17K海洋石油管产线建造也按计划推动，多元下流新布局为未来增加储藏了新动能。超高压配备（HPP）事务形式继续立异，在供给成套设备的一起，活跃探索协作加工、租借等多元化形式以下降客户运用门槛，并成功将使用从果汁拓宽至酒类、卤制品、宠物食物等多个详尽区分范畴，有望依托河南食物制造业的区位优势，严密对接商场需求。

  研制完善“高分子资料—流体—超高压配备及使用”三元布局，正式被归入中国石油天然气集团公司的一级物资供货商系统或将翻开高压钻探胶管增加潜力。2025H1公司研制费用同比增加15%，继续推动“高分子资料—流体—超高压配备及使用”的战略布局：资料板块以青岛研制基地为技能支撑，环绕混炼胶、母胶粒、尼龙循环使用及改性等方面做研制，一起活跃向潜在客户发送样品，稳步推动尼龙循环使用及改性项目；此外公司青岛研制基地高分子资料使用技能产业联盟战略协作签约典礼闭幕，将继续深耕高分子资料范畴。流体板块，加速核电软管、数据中心液冷软管、海洋石油管等新产品的研制及布局，公司正式被归入中国石油天然气集团公司的一级物资供货商系统，准入产品包括高压钻探胶管系列产品。

  盈余猜测与评级：咱们估计公司2025-2027年归母净利润别离为1.22/1.46/1.78亿元，当时股价对应的PE别离为28.4/23.7/19.4倍。公司深耕流体事务板块，未来在数据中心、深海、核电等新范畴的布局增量可期，一起公司在资料板块和配备板块的上下流产业化落地有望为公司奉献新的增加点。在此布景下，咱们我们都以为公司业绩有望继续向好，保持“增持”评级。

  危险提示：商场之间的竞赛加重危险、海外商场需求下滑危险、研制技能及产品研讨开发危险。